El tipo de cambio del peso mexicano enfrenta presiones significativas, no solo por el diferencial de tasas de interés entre la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de México (Banxico), sino también por la inflación. Expertos advierten que si la inflación en México no converge a la meta del 3% en los próximos meses, el peso podría experimentar una mayor depreciación. Pamela Díaz, economista en jefe de BNP Paribas, señala que cualquier dato de inflación que sorprenda al alza podría impactar negativamente el tipo de cambio, complicando la situación del peso.

Las proyecciones indican que la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés en su reunión de diciembre de 2026 y enero de 2027, mientras que Banxico podría no realizar ajustes hasta el siguiente año. En septiembre, el peso se depreció un 6.38% tras el aumento de tasas de la Fed, mientras que Banxico mantuvo su tasa sin cambios. Este movimiento redujo el diferencial de tasas entre ambas instituciones de 5.5% a 4.5%, lo que ha sido un factor clave en la reciente depreciación del peso.

Díaz también destacó que, si la inflación continúa sorprendiendo, Banxico podría perder uno de sus principales amortiguadores para el peso. La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez, comentó que la política monetaria en México no debe reaccionar de manera automática a los movimientos de la Reserva Federal, dado que las economías operan de manera distinta.

A pesar de los desafíos, el peso mexicano aún cuenta con ciertos soportes que podrían evitar una depreciación mayor. La posición externa de México es uno de esos amortiguadores. Entre enero y mayo de este año, el comercio bilateral entre México y Estados Unidos alcanzó 404,600 millones de dólares, representando el 16.5% del comercio total de Estados Unidos.

José Tomás Riveros, Country Manager de Capitaria, coincidió en que el peso mexicano sigue teniendo fundamentos que lo hacen atractivo en el contexto de mercados emergentes, aunque el entorno de tasas de interés ha cambiado. A medida que el diferencial se reduce, los factores globales cobran mayor relevancia en la determinación del tipo de cambio.

En el contexto de la renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (TMEC), el país mantiene ventajas comerciales que podrían mitigar la depreciación del peso. Díaz mencionó que es probable que se logre un acuerdo parcial que beneficie a México con una reducción de aranceles.

Finalmente, la política fiscal también actúa como un amortiguador. El Paquete Económico para 2027 prevé un déficit fiscal de 3.9%, y los comentarios sobre su viabilidad han sido favorables, lo que limita el riesgo de un downgrade a corto plazo.