El subgobernador del Banco de México, Omar Mejía Castelazo, afirmó que el diferencial de tasas de interés con Estados Unidos es relevante, pero no debe considerarse una regla mecánica para la conducción de la política monetaria de la institución. Durante un podcast del grupo financiero Banorte, Mejía Castelazo explicó que la importancia del spread depende de sus efectos sobre el tipo de cambio, las expectativas de inflación y las condiciones financieras internas.

El economista destacó que el reciente recorte de 25 puntos base a la tasa de referencia del banco central, que ahora se sitúa en 6.25%, refleja el avance del proceso desinflacionario en México. Esta decisión fue tomada el 5 de noviembre por la Junta de Gobierno de Banxico, donde tres de los cinco integrantes, incluido Mejía Castelazo, votaron a favor del recorte.

Mejía Castelazo mencionó que uno de los factores que respaldaron esta decisión fue la inflación general, que se ubicó en 3.1% anual durante julio, el nivel más bajo desde 2020. Sin embargo, el subgobernador advirtió que el reciente aumento en la inflación se debe principalmente a la inflación no subyacente y a efectos base desfavorables relacionados con precios agropecuarios muy bajos al cierre de 2025.

A pesar de un ligero repunte en la inflación subyacente a 3.8% en octubre, el subgobernador aseguró que esta mantiene una tendencia descendente a lo largo del año. Además, enfatizó que el recorte de la tasa no marca el inicio de un nuevo ciclo de reducciones, sino que es un ajuste puntual en la postura monetaria, manteniendo una política suficientemente restrictiva para lograr la convergencia de la inflación hacia su meta de 3%.

“No estamos ante el inicio de una nueva secuencia de reducciones. Lo que hicimos fue calibrar el grado de restricción a las condiciones actuales de la economía, pero sin perder de vista los riesgos que todavía estamos enfrentando”, declaró Mejía Castelazo.

El subgobernador anticipó que se espera un descenso más notable de la inflación a inicios de 2027, una vez que se eliminen los efectos de las modificaciones fiscales implementadas en enero, que impactaron principalmente a los precios de las mercancías alimenticias.

A pesar de que el crecimiento del tercer trimestre superó las previsiones, el banco central prevé condiciones de holgura a lo largo del horizonte de pronóstico y no observa presiones generalizadas de demanda sobre los precios. En cuanto a los riesgos externos, Mejía Castelazo indicó que el impacto de los precios internacionales de los energéticos sobre la inflación en México ha sido limitado, gracias a las políticas gubernamentales de estabilización de precios de combustibles. Además, no se han detectado señales visibles de transmisión de la inflación de otras economías hacia México.

De cara a 2027, el subgobernador identificó como prioridad el retorno de la inflación a su meta de 3%, y subrayó la necesidad de considerar los cambios en el comercio internacional, la geopolítica y la tecnología en el análisis económico.